比特币和黄金：在金融危机时期评估硬上限货币

 
比特币经济对冠状病毒有何反应?目前，我们还不知道。但是，我们可以借助代理来获取洞察力：黄金。
比特币的“数字黄金”叙事一直很好，这是因为该加密货币的发行供应计划很低，并且硬上限是2100万比特币。反过来，有关以金为基础的经济将如何应对外部冲击(例如当前的全球大流行)的理论也有助于研究未来的比特币经济。
正如CoinDesk周一报道的那样，由于美联储向私人市场提供了不确定数量的援助，比特币和黄金均上涨。从供给的角度来看，这两种资产都处于停滞状态，而美联储则热衷于超越COVID-19。
中央银行周一表示：“美联储将继续购买必要数量的国债和机构抵押贷款支持证券，以支持平稳的市场运作以及将货币政策有效地传导至更广泛的金融环境。”
有了这样的政策，通货膨胀的忧虑-无限的供应压低了美元的价值-替代世界会是什么样?在比特币或黄金作为交换手段占主导地位的世界中，宏观经济的故事会怎样?
黄金在停机时间
路德维希·冯·米塞斯研究所(Ludwig von Mises Institute)的奥地利经济学家马克·桑顿(Mark Thornton)告诉CoinDesk，其中一个原因是，金本位币的价值不会人为膨胀。 (但是，主流经济学家担心，在金融崩溃期间，央行行长们掌握的杠杆作用将大大减少。)
像任何市场一样，黄金的价值由供需共同决定，但对给定年份的供应量具有自然限制。平均而言，每年开采的黄金量徘徊在黄金已知总供应量的2%左右。
桑顿说，的确，近年来金价上涨主要是因为以美元计价的黄金价格。随着市场上美元数量的增加，黄金价格也随之上升。
此外，黄金(一种避险资产)在诸如现在这样的金融危机环境中可以作为通货膨胀的避险工具。从长远来看，像梅萨里(Messari)联合创始人丹·麦克阿德(Dan McArdle)这样的比特币支持者认为，比特币的保守特征将使其长期价值与黄金相似。
对于桑顿这样的奥地利经济学家来说，黄金的价值归结于奥地利学派创始人卡尔·门格(Carl Menger)最早在《经济学原理》(1871)中提出的经济理论。简而言之，门格说，当一个社会创造一个可以在公开市场上买卖的价格时，每个人都主观地决定价值。
黄金的价值可以通过继续用作价值存储来证明，特别是在衰退或金融危机期间。
“黄金的供应时间表相对稳定。黄金供应量是对黄金需求及其价格的反应。”桑顿说。
黄金经济
但是，以黄金为基础的经济与我们目前的经济有何不同?贵金属保管人Goldmoney的联合创始人罗伊·塞巴格(Roy Sebag)在一封电子邮件中告诉CoinDesk，一种稳定的交换媒介将迫使人们对其所拥有的金钱承担更大的责任。
这种责任将导致两个结果：稳定的货币供应将使积累大量公司债务变得困难，从而限制了2008年式金融危机的危险。塞巴格说，但这也将有助于比现有系统更有效地在整个经济中分配财富。
首先，塞巴格说，以法令为基础的系统会使货币通货膨胀，以防止企业倒闭，这会导致公司承担过多的债务。 (考虑到商业航空公司会在欣欣向荣的时候回购股票而不是投资于其服务，有些人可能会认为这是道德风险。)塞巴克说，他的观点在国会山今天很容易看出来，国会正在考虑一项数万亿美元的刺激计划。一揽子计划，为波音等公司提供保护。
塞巴格说：“在黄金货币标准下，在任何情况下都利用资产负债表是一个冒险的提议。”
取而代之的是，允许失败发生-但首先它们不会变得如此巨大。塞巴格在谈到金基系统的外观时说：“故障经常发生，而弹性成为定义繁荣的重要组成部分。”
其次，如果人们能够长期规划财务计划，那么退休人员就不会在每次经济荣登榜首时都处于不稳定的位置。塞巴格甚至宣称，老年人在经济衰退期间会提振经济，而不是被经济衰退所打击。
的确，道琼斯工业平均指数自2019年2月达到峰值以来已经损失了30%以上。许多人的退休计划都在水下。
塞巴格说，黄金经济将使人们能够用一个关键指标-利率来为未来做计划。
塞巴格(Sebag)从历史上说，自然利率(即未由政府设定的未来资金成本)约为5%。将此与美联储发布的按令利率和定期下降的百分比进行比较：当您不知道六个月后的资产价值时，很难为未来做好计划。
两个极端
从主流的角度来看，比特币经济离可笑的地方还很遥远，甚至比黄金经济还远。比特币的市值低于2000亿美元，而道琼斯工业平均指数在2019年12月达到8万亿美元。黄金的当前市值约为9万亿美元。
然而，随着美联储和华盛顿立法者朝着极端财政迈进，像黄金或比特币这样的以储蓄为基础的货币变得更具吸引力。
“在没有利率操纵，税收等手段的黄金经济中，人们将拥有更多的储蓄，而债务则少得多。”但是现在，随着美联储和纸币的通货膨胀，我们只有很少的储蓄和庞大的债务，”桑顿说。